近日，衡量AH股比價(jià)的主要指標(biāo)滬港AH溢價(jià)指數(shù)已超越了2015年的高位152.03點(diǎn)，創(chuàng)下過去10年以來的新高。Wind數(shù)據(jù)顯示，該指數(shù)26日收于148.36點(diǎn)，仍穩(wěn)居高位附近。

　　市場(chǎng)人士指出，AH溢價(jià)指數(shù)目前的走勢(shì)表明，同時(shí)在滬港上市的公司中，A股的交易價(jià)格平均比港股貴50%左右，而從歷史多數(shù)時(shí)間看，這一數(shù)據(jù)一般為溢價(jià)20%左右。從當(dāng)前情況看，港股洼地優(yōu)勢(shì)正在日益顯現(xiàn)，一些優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，例如金融股正在迎來投資良機(jī)。

　　港股投資機(jī)會(huì)顯現(xiàn)

　　滬港AH溢價(jià)指數(shù)是選擇在滬港通范圍內(nèi)同時(shí)在滬港兩地上市A股及H股的上市公司，以反映滬港兩地同時(shí)有A股及H股上市公司群體的交易折溢價(jià)水平。

　　該指數(shù)從今年6月以來開始持續(xù)走強(qiáng)，在4個(gè)半月時(shí)間從125點(diǎn)上升到了150點(diǎn)以上，累計(jì)漲幅逾20%。業(yè)內(nèi)專家指出，港股今年表現(xiàn)不及A股是AH溢價(jià)指數(shù)持續(xù)走強(qiáng)的主因。首先，相較于A股市場(chǎng)，港股受到國(guó)際資本影響更大，且機(jī)構(gòu)投資者占比更高，今年受到新冠肺炎疫情等因素影響，部分國(guó)際機(jī)構(gòu)投資趨于謹(jǐn)慎；其次，投資者更多關(guān)注一些在港股上市的明星科技股，導(dǎo)致其他部分板塊表現(xiàn)平平。

　　九圜青泉科技首席投資官陳嘉禾表示，歷史上A股相對(duì)H股溢價(jià)比較高的時(shí)間段，主要出現(xiàn)了3次。第一次是2007年到2009年，第二次出現(xiàn)在2015年，第三次則出現(xiàn)在最近。香港恒生指數(shù)成分股今年以來多數(shù)表現(xiàn)一般，造成這種下跌的原因有很多，包括內(nèi)地投資者對(duì)香港市場(chǎng)還不太熟悉，消費(fèi)和科技類公司火熱導(dǎo)致投資者對(duì)其他股票興趣不大等。

　　金融股料受青睞

　　業(yè)內(nèi)專家指出，從歷史估值對(duì)比的角度來看，港股依然相對(duì)低估，投資機(jī)遇正在浮現(xiàn)，而金融等板塊近期可能最受資金青睞。

　　回顧AH股溢價(jià)指數(shù)的歷史走勢(shì)，AH股溢價(jià)指數(shù)的中位數(shù)在120點(diǎn)左右。從歷史經(jīng)驗(yàn)看，當(dāng)溢價(jià)指數(shù)低于120點(diǎn)時(shí)，A股投資價(jià)值高于港股；特別是低于110點(diǎn)時(shí)，A股投資價(jià)值巨大；反之，當(dāng)溢價(jià)指數(shù)高于120點(diǎn)時(shí)，則說明港股的投資價(jià)值高于A股；高于130點(diǎn)時(shí)，則港股投資價(jià)值更明顯。

　　華泰證券在最新研究報(bào)告中指出，經(jīng)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，當(dāng)AH溢價(jià)指數(shù)達(dá)到高位，并隨后高位回落時(shí)，滬深300指數(shù)的后續(xù)表現(xiàn)往往不及恒生指數(shù)。當(dāng)前AH溢價(jià)指數(shù)創(chuàng)下十年新高，后續(xù)回落概率較大，港股相對(duì)A股或表現(xiàn)更優(yōu)。

　　華大證券首席宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊玉川表示，近期人民幣持續(xù)在高位徘徊，加之有大量資金流入香港市場(chǎng)，對(duì)市場(chǎng)情緒有鼓舞作用。

　　對(duì)于港股行業(yè)板塊的投資，業(yè)內(nèi)人士指出，需要進(jìn)一步分析AH溢價(jià)指數(shù)的成分股行業(yè)分布。其中，金融股占了很大的比例，有近70%權(quán)重是銀行和非銀金融公司。換言之，A股相對(duì)于H股高達(dá)近50%的溢價(jià)水平主要是由金融股貢獻(xiàn)而來。因此在當(dāng)前背景下，港股中的金融相關(guān)板塊應(yīng)該是更具配置價(jià)值的板塊。