2021年開年至今，香港恒生指數(shù)連創(chuàng)2019年4月以來新高，港股通交易出現(xiàn)開通以來最火爆場面，南向資金連續(xù)12個(gè)交易日凈流入規(guī)模超100億港元，累計(jì)凈流入達(dá)1852.93億港元。其中，科技藍(lán)籌股備受南向資金青睞。

　　分析人士表示，2020年底以來，港股市場出現(xiàn)外資撤離、內(nèi)資涌入趨勢，新經(jīng)濟(jì)龍頭企業(yè)聚集和估值相對較低是吸引內(nèi)地資金加速流入的主要因素。預(yù)計(jì)短期內(nèi)南向資金將保持凈流入趨勢，恒指有望再創(chuàng)新高；從中長期看，由于機(jī)構(gòu)占據(jù)港股市場主導(dǎo)地位，須謹(jǐn)防脫離基本面的抱團(tuán)炒作向下修正風(fēng)險(xiǎn)。

　　緣何涌入港股

　　注冊地在香港的通大資本管理有限公司董事總經(jīng)理黎子杰表示，2020年3月以來，盡管港股大市表現(xiàn)相對滯后于全球主要股指，但部分中資新經(jīng)濟(jì)個(gè)股表現(xiàn)亮眼，國際資金是推動(dòng)該類股票走強(qiáng)的主要?jiǎng)恿�。�?020年12月下旬，港股市場經(jīng)歷一輪主力資金換手，國際資金出于種種原因，大規(guī)模撤出港股市場；與此同時(shí)，內(nèi)地資金涌入接盤，2021年以來該趨勢更加明顯。

　　從港股盤面觀察，主力資金換手現(xiàn)象確實(shí)存在。一方面，以騰訊、阿里巴巴、美團(tuán)為代表的新經(jīng)濟(jì)股均于2020年12月下旬出現(xiàn)放量下挫走勢，隨后迅速拉升，多只個(gè)股股價(jià)創(chuàng)出歷史新高。另一方面，從港元匯率表現(xiàn)看，美元對港元匯率自2020年3月至11月連續(xù)觸及7.75的強(qiáng)方兌換保證水平，國際資金涌入香港市場跡象明顯；而自2020年11月至12月，港元匯率開始走低，美元對港元逐漸脫離7.75水平，這在很大程度上可以說明國際資金開始流出香港市場。

　　那么，內(nèi)地資金緣何涌入港股？中信建投證券創(chuàng)新業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人熊覓對中國證券報(bào)記者表示，近年來受香港交易所上市制度改革等因素影響，大量新經(jīng)濟(jì)企業(yè)赴港上市，逐漸替代傳統(tǒng)的金融、地產(chǎn)業(yè)成為港股市場主流，包括阿里巴巴、京東、網(wǎng)易、小米、美團(tuán)等。香港市場逐漸呈現(xiàn)新經(jīng)濟(jì)行業(yè)聚集、龍頭企業(yè)扎堆、估值相對較低三大特點(diǎn)，成為內(nèi)地投資者資產(chǎn)配置的重要選項(xiàng)。

　　智信財(cái)經(jīng)投資總監(jiān)王敏表示，恒指市盈率目前在15倍左右，處于歷史84%分位水平，縱向看并不算低估，但橫向?qū)Ρ華股和美股仍處于低估階段。就標(biāo)的來看，內(nèi)地資金主要流向騰訊、中國移動(dòng)、中海油等個(gè)股，資金既有抄底又有護(hù)盤意圖。

　　扎堆開戶港股通

　　種種跡象顯示，從南向資金的主體構(gòu)成看，既有基金等機(jī)構(gòu)投資者，同時(shí)不乏一些中小投資者。

　　一方面，2021年以來A股市場中的港股相關(guān)ETF產(chǎn)品交易出現(xiàn)異�；鸨�局面，多只ETF累計(jì)漲幅超過10%。其中，1月19日，華安CES港股通精選ETF和招商上證港股通ETF放量漲停。

　　另一方面，中小投資者通過港股通渠道投資港股的熱情明顯升溫。

　　某大型券商營業(yè)部相關(guān)人員對中國證券報(bào)記者表示：“近期港股行情火爆，咨詢港股通開戶的客戶明顯增多。”

　　“2021年開年以來，中信建投證券港股通業(yè)務(wù)快速發(fā)展。截至2021年1月18日，新增客戶數(shù)量較2020年同期增長166.7%。”熊覓說。

　　青睞科技藍(lán)籌股

　　如此大規(guī)模的凈流入，南向資金盯上了港股市場中的哪些標(biāo)的？

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，從近7個(gè)交易日活躍個(gè)股資金流向看，南向資金集中搶籌科技藍(lán)籌股。在資金凈買入排行榜前十名股票中，騰訊控股、小米集團(tuán)、美團(tuán)、中芯國際、舜宇光學(xué)科技等熱門科技藍(lán)籌股均位列其中。另外，中國移動(dòng)、中國海洋石油、中國電信等“中”字頭股票也是南向資金搶籌重點(diǎn)。

　　就近1個(gè)月南向資金凈買入排行榜前十名股票明細(xì)看，科技藍(lán)籌依然是南向資金集中買入的重點(diǎn)。近1個(gè)月以來，南向資金累計(jì)凈買入騰訊控股超645.04億元，買入中國移動(dòng)396.92億元，買入中芯國際、美團(tuán)均超過100億元。

　　國盛證券首席策略分析師張啟堯表示，隨著全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、海外市場風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)，國際資金也將回流港股，與南向資金形成共振。作為南向資金和國際資金青睞的板塊，港股科技巨頭和價(jià)值龍頭將持續(xù)受到追捧。

　　內(nèi)地資金舉足輕重

　　展望港股后市，黎子杰預(yù)計(jì)，南向資金流入港股的趨勢短期內(nèi)不會(huì)改變，在美元匯率趨勢性走弱、人民幣升值的大背景下，繼續(xù)看好港股后市。

　　“南向資金已成為港股市場最重要的資金增量和決定市場表現(xiàn)的壓艙石。”張啟堯說，從規(guī)模角度看，截至2020年末，港股通累計(jì)持有港股市值近2.1萬億港元，占港股總市值比重為4.4%。從交易層面看，據(jù)張啟堯測算，2020年港股通參與的交易占港股市場總成交額18%左右，考慮到交易雙向性，即占港股總成交額的9%；同時(shí)假設(shè)2020年港股通以外的內(nèi)資資金成交額占比維持6%不變，則2020年內(nèi)地資金占港股市場總成交額比重約為15%。

　　張啟堯稱，當(dāng)前南向資金規(guī)模已超北向資金，且流入穩(wěn)定性更強(qiáng)。未來，南向資金將重復(fù)過去數(shù)年北向資金影響A股的歷程，而港股市場也將同步經(jīng)歷估值體系向A股靠攏、估值系統(tǒng)性提升的過程。

　　業(yè)內(nèi)人士提示港股過度炒作風(fēng)險(xiǎn)。王敏說，一直以來，港股都是機(jī)構(gòu)占主導(dǎo)地位的相對理性市場，脫離基本面的抱團(tuán)炒作都將面臨向下修正風(fēng)險(xiǎn)。