近年來，以注冊制改革為牽引，我國資本市場法治建設(shè)取得了突破性進(jìn)展，法律體系的“四梁八柱”不斷完善，資本市場運(yùn)行生態(tài)顯著優(yōu)化。

　　中國證監(jiān)會主席易會滿日前表示，證監(jiān)會將繼續(xù)以“零容忍”的態(tài)度，嚴(yán)厲打擊各類違法違規(guī)行為和市場亂象，著力加強(qiáng)全面實(shí)行注冊制后的市場秩序維護(hù)和生態(tài)塑造。專家建議，下一步，應(yīng)更加精細(xì)化、科學(xué)化、合理化地打磨現(xiàn)有制度，進(jìn)一步提高信息披露含金量，嚴(yán)厲打擊“弄虛作假”、制造信息壁壘的企業(yè)，減少信息不對稱、披露不及時等情況發(fā)生。

　　全面注冊制下 資本市場基礎(chǔ)法規(guī)制度不斷夯實(shí)

　　今年2月，全面實(shí)行股票發(fā)行注冊制相關(guān)制度規(guī)則發(fā)布實(shí)施，注冊制制度安排基本定型，資本市場法治建設(shè)步入了新的階段。

　　“全面注冊制是資本市場一場全方位、根本性的變革，是中國資本市場進(jìn)入市場化、法治化、國際化新階段的‘成人禮’。”證監(jiān)會首席律師焦津洪近日在首屆中國資本市場法治論壇上表示。

　　在焦津洪看來，我國資本市場法治建設(shè)呈現(xiàn)出三方面轉(zhuǎn)變：由借鑒、移植境外規(guī)則為主向更加注重與中國實(shí)際相結(jié)合轉(zhuǎn)變；由試點(diǎn)、試驗(yàn)性的規(guī)則向更加成熟、定型的制度轉(zhuǎn)變；由“紙面上的法律”向“行動中的法律”轉(zhuǎn)變。

　　復(fù)旦大學(xué)金融研究中心主任孫立堅在接受上海證券報記者采訪時表示，注冊制強(qiáng)調(diào)以信息披露為核心，能夠有效規(guī)范市場發(fā)展，是當(dāng)前階段資本市場創(chuàng)新活力的保證。注冊制改革實(shí)施以來，監(jiān)管始終保持執(zhí)法高壓態(tài)勢，“零容忍”執(zhí)法司法體制機(jī)制不斷健全，對市場形成了強(qiáng)有力震懾，企業(yè)“投機(jī)取巧”利用上市謀取利益等違法違規(guī)案例大幅減少。

　　健全多元化糾紛解決機(jī)制 多措并舉提升投資者保護(hù)水平

　　中國結(jié)算披露的數(shù)據(jù)顯示，截至今年4月底，我國投資者總數(shù)近2.18億，其中A股投資者近2.17億。全面注冊制下，更需要在保障投資者權(quán)益方面作出更加精細(xì)化的制度安排。

　　作為完善投資者保護(hù)制度的重要一環(huán)，我國資本市場近年來不斷健全多元化的糾紛解決機(jī)制。去年，“康美案”判決，5.2萬名投資者依法獲賠24.59億元，中小投資者合法權(quán)益得到了實(shí)實(shí)在在的保護(hù)。今年，紫晶存儲欺詐發(fā)行案的中介機(jī)構(gòu)主動設(shè)立先行賠付專項(xiàng)基金賠償投資者損失，成為當(dāng)事人承諾制度的首個實(shí)踐。

　　圍繞我國投資者保護(hù)機(jī)制建設(shè)，清華大學(xué)法學(xué)院教授湯欣接受記者采訪時提到了三方面建議：一是我國資本市場中散戶數(shù)量眾多，在市場不斷走向成熟的過程中，難免會遇到各種挑戰(zhàn)；二是對投資者的保護(hù)不是無條件保護(hù)，只有合法的權(quán)益才應(yīng)被市場保護(hù)；三是中國特色投資者保護(hù)制度強(qiáng)調(diào)投保機(jī)構(gòu)的作用，應(yīng)進(jìn)一步提升投保機(jī)構(gòu)的能力與專業(yè)水平，并為之匹配相應(yīng)的權(quán)力與責(zé)任，以更好開展投保工作。

　　依法從嚴(yán)打擊違法違規(guī)行為 著力鍛造良性市場生態(tài)

　　數(shù)據(jù)顯示，證監(jiān)會去年辦理案件603件，其中重大案件136件，向公安機(jī)關(guān)移送涉嫌犯罪案件和通報線索123件，案件查實(shí)率達(dá)到90%。案發(fā)數(shù)量持續(xù)下降，“嚴(yán)”的監(jiān)管氛圍進(jìn)一步鞏固，市場生態(tài)進(jìn)一步凈化。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，從近年的資本市場執(zhí)法情況看，市場違法違規(guī)主要呈現(xiàn)以下特點(diǎn)：一是“靠內(nèi)部消息炒股獲利”的市場陋習(xí)仍未根除；二是操縱市場行為組織化、團(tuán)伙化特征更趨明顯；三是財務(wù)造假手法隱蔽復(fù)雜；四是部分中介機(jī)構(gòu)失職缺位問題突出。

　　易會滿日前在陸家嘴論壇上表示，證監(jiān)會高度重視資本市場監(jiān)管，將持續(xù)加強(qiáng)市場交易行為監(jiān)測監(jiān)管，做好對量化交易等新型交易方式的跟蹤分析，對內(nèi)幕交易、市場操縱等違法違規(guī)行為堅決予以打擊，切實(shí)維護(hù)良性健康的市場秩序和生態(tài)。

　　“健全、高水平的信息披露機(jī)制能夠充分發(fā)揮投資者保護(hù)作用、提升公司內(nèi)在價值，是資本市場良性生態(tài)建設(shè)的關(guān)鍵。”孫立堅認(rèn)為，應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步提高信息披露的含金量，嚴(yán)厲打擊“弄虛作假”、制造信息壁壘的企業(yè)，減少信息不對稱、披露不及時等情況的發(fā)生。此外，隨著退市機(jī)制常態(tài)化發(fā)展，資本市場“新陳代謝”節(jié)奏加快、“換血功能”不斷完善，也有助于鍛造資本市場良性生態(tài)。

　　湯欣表示，加強(qiáng)資本市場“零容忍”制度建設(shè)，應(yīng)更加精細(xì)化、科學(xué)化及合理化地打磨現(xiàn)有制度，例如，對于不實(shí)陳述的民事賠償責(zé)任應(yīng)設(shè)置多元化的問責(zé)機(jī)制，針對內(nèi)幕交易的判定與法律責(zé)任適時作出制度優(yōu)化等。