10月30日晚，千里科技交出前三季度業(yè)績(jī)答卷。前三季度，千里科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入69.46億元，與去年全年基本持平，但扣非后的歸屬凈利潤(rùn)為-1.76億元，同比減少了826.19%，新增智能汽車(chē)座艙操作系統(tǒng)的研發(fā)費(fèi)用增加吞噬了千里科技前三季度的利潤(rùn)。

　　千里科技選擇的智能駕駛方向需要巨大的研發(fā)費(fèi)用支出，在資本運(yùn)作上，此前的10月16日，千里科技正式遞表港交所再次募資，謀求A+H兩地上市。而作為“吉利系”上市公司平臺(tái)，吉利系公司全力托舉千里科技，2022年以來(lái)，吉利系公司是千里科技最大的客戶(hù)，同時(shí)也是最大的供應(yīng)商。

　　汽車(chē)業(yè)務(wù)毛利率承壓拖累業(yè)績(jī)

　　千里科技的前身是力帆科技，2010年11月在上交所掛牌上市，此前的主營(yíng)業(yè)務(wù)為摩托車(chē)和燃油乘用車(chē)，力帆摩托曾是家喻戶(hù)曉的摩托車(chē)品牌。

　　千里科技遞交的港股招股書(shū)顯示，公司的收入主要來(lái)自于銷(xiāo)售汽車(chē)、摩托車(chē)以及通用機(jī)械等其他產(chǎn)品。2022年、2023年、2024年及2025年上半年，千里科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入86.27億元、66.98億元、69.64億元和41.49億元。2022年，千里科技盈利1.70億元，此后陷入持續(xù)虧損中，2023年、2024年及2025年上半年，千里科技分別虧損2.62億元、3.29億元和1.16億元。

　　分板塊來(lái)看，千里科技收入的重要來(lái)源是汽車(chē)板塊，2024年及2025年上半年，汽車(chē)板塊貢獻(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為41.76億元及25.99億元，占總收入的60%及62.6%。同期，來(lái)自摩托車(chē)板塊的營(yíng)業(yè)收入分別為21.36億元及12.77億元，占總收入的30.7%及30.8%。其他收入主要是由通用機(jī)械銷(xiāo)售、房地產(chǎn)及備件等雜項(xiàng)銷(xiāo)售產(chǎn)生。

　　作為占據(jù)千里科技收入半壁江山的汽車(chē)業(yè)務(wù)，其毛利率極低。招股書(shū)顯示，2022年、2023年、2024年及2025年上半年，千里科技汽車(chē)業(yè)務(wù)的毛利率分別為4.7%、-5.3%、1.2%及-0.9%；同期，千里科技摩托車(chē)業(yè)務(wù)的毛利率分別為11%、12.1%、11.5%及11.7%。汽車(chē)業(yè)務(wù)的低毛利率拉低了千里科技整體毛利水平，同期，千里科技的毛利率分別為8.2%、4.1%、6.9%及5.5%。

　　吉利系公司大力“輸血”千里科技，招股書(shū)顯示，吉利及其關(guān)聯(lián)公司為千里科技的最大供應(yīng)商及最大客戶(hù)。千里科技主要從吉利的關(guān)聯(lián)公司采購(gòu)整車(chē)、整車(chē)成套件及汽車(chē)零部件，并向吉利關(guān)聯(lián)公司銷(xiāo)售車(chē)輛。2022年、2023年、2024年及2025年上半年，向吉利集團(tuán)采購(gòu)金額分別為40.22億元、33.87億元、19.63億元及10.49億元，分別占采購(gòu)總額的50.4%、50.1%、29.3%及29.7%。同期，來(lái)自吉利集團(tuán)的收入分別為34.23億元、22.49億元、21.44億元及13.78億元，分別占營(yíng)業(yè)收入的39.7%、33.6%、30.8%及33.2%。

　　智能駕駛轉(zhuǎn)型陷入燒錢(qián)困局

　　在提升毛利率的方式中，千里科技在招股書(shū)中提到，公司會(huì)擴(kuò)展AI賦能較高配置車(chē)型、通過(guò)平臺(tái)化鎖定成本削減以及緩解投入成本波動(dòng)的能力。

　　此次董事長(zhǎng)印奇帶領(lǐng)千里科技探索的AI方向主要是智能駕駛，招股書(shū)顯示，為支持AI+Mobility解決方案，千里科技預(yù)期繼續(xù)產(chǎn)生重大研發(fā)開(kāi)支。該項(xiàng)研發(fā)支出對(duì)利潤(rùn)的影響已經(jīng)在剛剛公布的三季報(bào)中有所體現(xiàn)，千里科技前三季度扣非后的歸屬凈利潤(rùn)為-1.76億元，同比減少了826.19%，公告顯示，虧損主要因?yàn)樾略鲋悄芷?chē)座艙操作系統(tǒng)研發(fā)，研發(fā)費(fèi)用增加，計(jì)提資產(chǎn)減值損失增加以及遞延所得稅費(fèi)用增加。

　　同時(shí)，千里科技在前三季度得到了2.57億元的政府補(bǔ)助，成功扭虧，千里科技前三季度的歸屬凈利潤(rùn)為5327.94萬(wàn)元。招股書(shū)顯示，智能駕駛板塊尚未帶來(lái)收入。

　　截至9月30日，千里科技賬面上的貨幣資金為37.41億元。面對(duì)巨額研發(fā)支出，千里科技再度赴港上市融資，此次募集資金將用于實(shí)施AI驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略、增強(qiáng)研發(fā)能力、開(kāi)發(fā)及升級(jí)產(chǎn)品與解決方案，以及增強(qiáng)技術(shù)能力；戰(zhàn)略整合上游產(chǎn)業(yè)鏈資源，包括建立產(chǎn)業(yè)基金及深化與業(yè)務(wù)伙伴的合作；加強(qiáng)國(guó)內(nèi)及海外市場(chǎng)的銷(xiāo)售及服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，并提升全球品牌影響力以及用于營(yíng)運(yùn)資金及一般企業(yè)用途。

　　二股東持股市值已超百億

　　在9月28日舉辦的千里科技的品牌發(fā)布會(huì)上，吉利控股集團(tuán)董事長(zhǎng)李書(shū)福只在開(kāi)場(chǎng)說(shuō)了一句“這是屬于你的時(shí)代”，便把剩下的發(fā)言時(shí)間交給了印奇。主導(dǎo)千里科技AI戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的印奇也以股權(quán)形式與千里科技深度綁定。

　　2024年7月，千里科技股東重慶江河匯企業(yè)管理有限責(zé)任公司發(fā)生了股權(quán)變更，江河匯的控股股東吉利科技集團(tuán)有限公司將其持有的100%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給了江河順?biāo)?，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為24.3億元。至此，江河順?biāo)焱ㄟ^(guò)江河匯持有千里科技9億股股份，其持股比例為19.91%。江河順?biāo)斐闪⒂?024年7月1日，天眼查顯示，目前，江河順?biāo)鞂?shí)際控制人正是印奇。2024年11月，印奇當(dāng)選為千里科技的董事長(zhǎng)。千里科技的控股股東為重慶滿(mǎn)江紅私募股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙），實(shí)際控制人為重慶滿(mǎn)江紅企業(yè)管理有限公司，浙江吉利產(chǎn)投控股有限公司持有滿(mǎn)江紅基金50.94%的股權(quán)，重慶國(guó)資重慶兩江新區(qū)產(chǎn)業(yè)發(fā)展集團(tuán)有限公司持有滿(mǎn)江紅基金36.18%的股權(quán)。

　　AI概念催化下，千里科技的股價(jià)已經(jīng)由2024年7月1日開(kāi)盤(pán)時(shí)的3.87元/股漲至2025年10月31日收盤(pán)時(shí)的11.91元/股，漲幅超210%。截至10月31日收盤(pán)，千里科技的總市值達(dá)538億元。據(jù)此計(jì)算，印奇實(shí)控的江河順?biāo)斐止墒兄狄殉賰|。