9月8日，思格新能源（上海）股份有限公司（以下簡稱“思格新能源”）再次向港交所遞交上市申請。今年2月，思格新能源曾向港交所提交招股書，但因提交招股書滿6個月未完成聆訊而自動失效。

　　思格新能源是一家聚焦新能源儲能領(lǐng)域的公司。公開資料顯示，思格新能源創(chuàng)始人許映童是前華為“老將”，曾在華為工作近23年，還曾擔(dān)任華為智能光伏業(yè)務(wù)總裁及昇騰人工智能計算業(yè)務(wù)總裁。

　　公司最新提交的招股書顯示，2023年、2024年、2025年前四月，公司旗艦產(chǎn)品SigenStor的銷售額持續(xù)貢獻(xiàn)公司90%以上的收入。除收入嚴(yán)重依賴單一產(chǎn)品外，思格新能源銷售及分銷開支占公司收入的比例也較大。

　　思格新能源在招股書中表示，如果銷售及營銷支出無法如預(yù)期般促進(jìn)收入大幅增加，公司經(jīng)營業(yè)績將會受到影響。

　　從成立到擬赴港上市僅三年

　　思格新能源成立于2022年5月，截至目前成立僅3年，公司在戰(zhàn)略上專注于可堆疊分布式光儲一體機(jī)解決方案市場。

　　據(jù)弗若斯特沙利文報告，成立兩年后，按產(chǎn)品出貨量計算，思格新能源已成為全球排名第一的可堆疊分布式光儲一體機(jī)解決方案提供商，2024年的市場份額達(dá)28.6%，占同期分布式儲能系統(tǒng)市場的0.6%及儲能系統(tǒng)市場的0.2%。

　　財務(wù)方面，數(shù)據(jù)顯示，2023年、2024年及2025年前四月，思格新能源分別實現(xiàn)收入5830.2萬元、13.3億元、12.06億元；分別實現(xiàn)凈利潤-3.73億元、8384.5萬元、1.87億元。

來源：公司最新招股書

　　從區(qū)域來看，歐洲是思格新能源的“主陣地”。2023年、2024年和2025年前四月，公司來自歐洲收入的占比在60%至72.6%之間。

　　思格新能源此次發(fā)行所募集的資金擬主要用于：進(jìn)一步擴(kuò)大研發(fā)團(tuán)隊及提升研發(fā)設(shè)備及技術(shù)、加強(qiáng)營銷及售后服務(wù)，以推動擴(kuò)大全球客戶群和業(yè)務(wù)覆蓋范圍、擴(kuò)張產(chǎn)能、多元化產(chǎn)品組合及擴(kuò)展工商業(yè)光儲充解決方案、營運(yùn)資金及一般公司用途。

　　收入嚴(yán)重依賴單一產(chǎn)品

　　思格新能源收入來自產(chǎn)品銷售，尤其依賴其旗艦產(chǎn)品SigenStor的銷售。該產(chǎn)品的銷售額持續(xù)占公司收入的90%以上。

　　SigenStor究竟是一款怎樣的產(chǎn)品？

　　2023年6月，思格新能源推出SigenStor。據(jù)介紹，這是公司的五合一光儲充一體機(jī)。2023年、2024年及2025年前四月，SigenStor實現(xiàn)能源容量銷售總額分別為18兆瓦時、447兆瓦時及433兆瓦時。

來源：公司最新招股書

　　不過，在銷量增長的同時，其平均售價不斷下滑。思格新能源表示，2023年及2024年，SigenStor的平均售價下跌，主要原因是公司2024年降低了SigenStor的價格，并向分銷商提供了更高的整體銷售返利。

　　思格新能源的銷售及分銷開支占收入的比例也較大。2023年、2024年及2025年前四月，公司銷售及分銷開支分別為5342.2萬元、1.69億元及9977.3萬元，銷售及分銷開支占同期收入的比例分別為91.6%、12.7%、8.3%。

來源：公司最新招股書

　　思格新能源表示，鑒于公司目前對SigenStor的依賴，儲能系統(tǒng)行業(yè)的市場競爭對公司的市場地位構(gòu)成風(fēng)險。競爭對手引入替代或更優(yōu)的解決方案可能會影響客戶采納、定價能力及整體盈利能力。

　　持股方面，思格新能源由許映童直接控制約10.18%的股權(quán)及通過許映童的控股實體間接控制約39.10%的股權(quán)，公司股權(quán)相對集中。