快驢科技泰安總部 本報記者 吳科任 攝

　　一家位于山東泰安的超威和金超威代理商 本報記者 吳科任 攝

　　位于山東泰安的一家超威電池門店 本報記者 吳科任 攝

　　當(dāng)港股迎來更多明星科技公司，一家無研發(fā)、無生產(chǎn)的銷售型公司，正試圖叩開港交所大門。

　　近日，中國證券報記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，沖刺港股IPO的山東快驢科技發(fā)展股份有限公司從產(chǎn)品品牌到采銷渠道，從股權(quán)安排到核心管理團隊，都有鮮明的“超威”烙印，其經(jīng)營獨立性面臨拷問。

　　業(yè)務(wù)上高度依附，宛如超威“影子”，股權(quán)上又完全切割?？祗H科技由超威集團“掌舵人”周明明創(chuàng)立，但其在2018年0元轉(zhuǎn)讓快驢科技5%股權(quán)，又在2019年以297萬元轉(zhuǎn)讓快驢科技近70%股權(quán)后，完全淡出快驢科技。根據(jù)快驢科技選擇的上市標(biāo)準(zhǔn)，要求公司估值不低于20億港元。若從前述股權(quán)變動時點算起，一旦快驢科技IPO成功，一眾與周明明及超威集團關(guān)系甚密的受讓方獲利或高達(dá)400多倍。

　　人事關(guān)系看似切割，但雙方高管過從甚密。一方面，快驢科技總經(jīng)理武英杰2019年11月之后辭任超威集團全部職務(wù)，但2021年10月，其又以“超威集團長跑事業(yè)部總經(jīng)理”身份公開亮相。另一方面，最近兩年，超威集團高管頻頻現(xiàn)身快驢科技發(fā)展的重要時刻。

　　7月2日，記者就相關(guān)問題以郵件方式采訪快驢科技，公司相關(guān)負(fù)責(zé)人以上市靜默期為由不予置評。

　　品牌捆綁超威

　　2014年，超威集團創(chuàng)始人、董事長周明明攜旗下高管武英杰共同創(chuàng)立快驢科技，兩人持股比例分別為99%和1%。盡管周明明在2019年轉(zhuǎn)讓全部股權(quán)，但快驢科技的“超威”烙印未曾褪色。超威集團是國內(nèi)動力電池頭部企業(yè)，年銷售額超過1000億元。

　　招股書稱，快驢科技是一家國內(nèi)領(lǐng)先的短距離綠色出行科技綜合服務(wù)商，主要業(yè)務(wù)包括提供鉛酸電池及鋰離子電池等電池產(chǎn)品，銷售充電器、輪胎等短距離輕型電動車的各種零件和配件，以及向當(dāng)?shù)睾献鏖T店提供技術(shù)及人員培訓(xùn)和咨詢服務(wù)。

　　報告期內(nèi)，快驢科技主要收入源自銷售鉛酸電池產(chǎn)品和鋰離子電池產(chǎn)品，前者貢獻(xiàn)的收入占比超99%。其中，2022年至2024年，“金超威”品牌鉛酸電池產(chǎn)品分別貢獻(xiàn)銷售額12.46億元、10.39億元和11.51億元，占公司總收入的比例分別達(dá)95.1%、84.9%和70.6%。

　　“金超威”是超威集團諸多品牌之一，快驢科技于2019年成為該品牌全國獨家總代理（期限至2034年底）。除了鉛酸電池，快驢科技還于2024年12月成為“金超威”品牌鈉離子電池產(chǎn)品的全國獨家總代理。雙方業(yè)務(wù)關(guān)系由此進(jìn)一步捆綁。

　　快驢科技自有品牌亦有著濃厚的“超威”色彩。招股書顯示，快驢科技2017年推出自有品牌“臻金”。但記者在“國家知識產(chǎn)權(quán)局商標(biāo)局 中國商標(biāo)網(wǎng)”查詢發(fā)現(xiàn)，超威電源集團有限公司持股80%的浙江金超威能源有限公司于2017年10月最先注冊“臻金”商標(biāo)，后者于2018年3月將“臻金”商標(biāo)轉(zhuǎn)讓給浙江快驢科技有限公司（即快驢科技）。還可佐證的是，快驢科技推介“臻金新能源”產(chǎn)品時稱其“系出名門，金超威出品”。

　　超威方面似乎對“臻金”品牌念念不忘。2019年3月，超威集團官方發(fā)布的資訊寫道：“如今，金超威公司已發(fā)展成擁有‘金超威’‘臻金’等兩個系列多個產(chǎn)品種類的高端公司，并成為行業(yè)新商業(yè)模式的引領(lǐng)者?！倍?，時至今日，打開超威電池網(wǎng)站“金超威電池”介紹頁面，“金超威”與“臻金”兩個品牌產(chǎn)品仍并列展示。

　　“長跑者”為超威集團又一產(chǎn)品品牌。2024年4月，快驢科技花費100萬元從超威集團購買了該品牌商標(biāo)，變成快驢科技自有品牌，并開始銷售該品牌的電池產(chǎn)品。

　　快驢科技還有一自有品牌——“閃行”，于2019年推出。雖然該商標(biāo)最早由浙江快驢注冊，但考慮到報告期內(nèi)（2022年-2024年）快驢科技研發(fā)開支合計僅為157.5萬元的情形，難免讓外界對公司有無自研“閃行”品牌電池的技術(shù)能力存疑。

　　招股書顯示，2022年至2024年，快驢科技自有品牌鉛酸電池的銷售額分別為0.56億元、1.77億元和4.65億元，自有品牌鈉離子電池的銷售額分別為414.8萬元、562.3萬元和1185萬元。關(guān)于自有品牌各自的銷售表現(xiàn)，公司招股書未做進(jìn)一步披露。

　　事實上，除從超威集團采購代理的“金超威”電池外，快驢科技自有品牌鉛酸電池產(chǎn)品也主要通過OEM方式由超威集團生產(chǎn)。招股書顯示，2022年至2024年，快驢科技采購超威集團的產(chǎn)品金額分別為12.45億元、10.03億元和15.08億元，占其采購總額的比例分別高達(dá)98.5%、87%和99.2%。這與“金超威”品牌收入占比相當(dāng)。

　　一位不愿具名的投行人士判斷，雖然港交所的容忍度相對較高，但快驢科技的獨立性或成為審查重點。“單一客戶銷售額或單一供應(yīng)商采購額占比超過50%，都可能有問題?！?/p>

　　自研能力有限，又無生產(chǎn)基地，快驢科技更像一家銷售型公司。截至2024年底，公司共有員工239名。其中，有137名銷售及營銷人員，占員工總數(shù)的比例為57.3%。雖有相對高毛利的自有品牌加持，但公司盈利表現(xiàn)不盡如人意，更加凸顯銷售平臺屬性。招股書顯示，2022年至2024年，快驢科技分別實現(xiàn)營業(yè)收入13.11億元、12.23億元和16.31億元，換來的歸母凈利潤分別只有646.5萬元、238.7萬元和825.7萬元；總體毛利率分別為3.5%、3.4%和4.1%，凈利潤率分別為0.5%、0.2%和0.5%。

　　疑似渠道共用

　　快驢科技主要通過服務(wù)商銷售產(chǎn)品，再由服務(wù)商銷售至當(dāng)?shù)亻T店；截至2024年底，公司服務(wù)網(wǎng)絡(luò)覆蓋31個省區(qū)市，包括超過950家服務(wù)商及2萬家當(dāng)?shù)睾献鏖T店。近日，記者隨機調(diào)查泰安、北京、貴陽、杭州、河南、安徽、江蘇等地50多家電池門店發(fā)現(xiàn)，快驢科技在渠道端、服務(wù)網(wǎng)絡(luò)、品牌識別度等方面暴露出一些問題。

　　首先，或部分存在快驢科技與超威集團共用銷售渠道的情形。比如，在上述調(diào)查門店中，2016年9月開始，泰安市雙恒汽車配件有限公司成為超威汽車電池的總代理，2023年開始成為泰安和萊蕪地區(qū)的金超威總代理；成為快驢科技服務(wù)商前，江蘇溧陽的馬政華已有多年銷售超威產(chǎn)品的履歷；北京某區(qū)超威電池總代理，貴陽一款超威電池品牌總代理均銷售金超威產(chǎn)品，鄭州一家超威電池專營店和一家超威電池直營店，以及泰安、鄭州兩地的多個門店，均在同時售賣超威系列產(chǎn)品和金超威產(chǎn)品。此外，一些金超威快驢電動車4S養(yǎng)護(hù)中心亦銷售超威電池。

　　“金超威”是超威集團在快驢科技設(shè)立前投放市場的一款高端產(chǎn)品，前期推廣自然依托超威的銷售網(wǎng)絡(luò)。而且，招股書顯示，在2019年11月卸任超威集團的全部職務(wù)前，快驢科技的控股股東之一、董事會主席及總經(jīng)理武英杰自2014年起先后成為浙江超威動力能源有限公司“金超威”業(yè)務(wù)部總經(jīng)理、浙江金超威能源有限公司（“金超威”）總經(jīng)理。

　　其次，“2萬家當(dāng)?shù)睾献鏖T店”有言過其實之嫌。記者在北京以消費者身份嘗試更換“金超威”電池，頗費周折。根據(jù)招股書，快驢科技針對普通輕型電動車用戶（第一類用戶）推出服務(wù)平臺“快驢養(yǎng)車”——主要服務(wù)包括服務(wù)商和當(dāng)?shù)睾献鏖T店共同完成電池銷售及維修服務(wù)、配件直接銷售及社區(qū)充電等。記者打開小程序“快驢養(yǎng)車”填寫收貨地址后（介于南二環(huán)與南三環(huán)之間），首頁顯示附近無門店。記者致電“快驢養(yǎng)車”客服，對方表示目前“快驢養(yǎng)車”僅山東有，北京還沒開。接著，記者試圖通過快驢科技官方網(wǎng)站查詢線下合作門店，但網(wǎng)站仍處于“升級維護(hù)中”。爾后，記者致電金超威快驢熱線電話（400-826-5701）詢問北京線下門店情況，客服稱待聯(lián)系區(qū)域經(jīng)理后給答復(fù)；當(dāng)日，快驢科技工作人員告知記者可聯(lián)系一位北京區(qū)域經(jīng)理。次日，記者致電該區(qū)域經(jīng)理，其在詢問記者地址后給了一位代理商電話，讓自行聯(lián)系。而該代理商的門店距記者直線距離達(dá)16公里左右。

　　同時，前述“快驢養(yǎng)車”客服表示，部分超威門店同時售賣“金超威”電池。記者隨即咨詢多家冠以“超威電池”招牌的北京門店，不少門店告訴記者，之前會賣“金超威”電池，現(xiàn)在不賣了。不只北京，河南許昌一家掛著“快驢電動車4S養(yǎng)護(hù)中心”招牌的門店表示：“以前有賣‘金超威’電池，現(xiàn)在轉(zhuǎn)賣其他品牌電池了，主要是‘金超威’電池價格太高?！?/p>

　　合肥徽州大道上一家超威電池門店透露：“合肥這邊，有的區(qū)做‘金超威’，有的區(qū)做超威。超威電池產(chǎn)品系列很多，不同區(qū)賣不同系列。我們主要做超威普通款、超威1號、超威A+及超威黑金?！?/p>

　　貴陽一家電池門店表示：“‘金超威’做的人不多。”

　　招股書顯示，2024年10月起，合作門店須向快驢科技支付每年120元的技術(shù)品牌服務(wù)費。但“2萬家當(dāng)?shù)睾献鏖T店”是否對應(yīng)支付服務(wù)費的門店數(shù)量，招股書中未有說明。

　　第三，“‘金超威’要高端一點，但可替代產(chǎn)品多，且品牌辨認(rèn)度容易被超威沖淡?！鸪姵貎r格偏貴，沒必要，正常夠用就行。我們臺鈴定制款的電池，跟‘金超威’（產(chǎn)品性能）一樣。黑金、‘金超威’這些，就名字顯得厲害一點；還有石墨烯、納米，我做電池的，都沒真正搞懂?！焙贾菀患页姵毓俜绞跈?quán)店店主說。

　　“‘金超威’是雜牌店才賣”“超威黑金，跟‘金超威’差不多”“跟超威沒什么大差別”……調(diào)查中，此類門店聲音不少。

　　利益交織復(fù)雜

　　記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，除了品牌、采銷和渠道，快驢科技與超威集團還在多個方面踐行“深度合作”關(guān)系。

　　2019年9月，浙江特盈商務(wù)信息咨詢公司（周明明控制）將所持快驢科技69.5%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給浙江明遠(yuǎn)動力能源有限公司，代價為297萬元（根據(jù)轉(zhuǎn)讓時實繳注冊資本金額厘定，其中考慮了當(dāng)時快驢科技的凈負(fù)債情況）。彼時，明遠(yuǎn)動力由沈亞國、江帆分別持股50%。2021年11月，由于內(nèi)部重組原因，明遠(yuǎn)動力又將其持有前述69.5%股權(quán)以0元價格轉(zhuǎn)讓給長興明遠(yuǎn)新能源合伙企業(yè)（有限合伙）。截至目前，武英杰為長興明遠(yuǎn)的唯一執(zhí)行及普通合伙人，直接持有21.60%的合伙權(quán)益；剩余78.4%的合伙權(quán)益由沈亞國、江帆、長興龍威新能源合伙企業(yè)（有限合伙）、杭州前帆科技有限公司（鐘學(xué)記、汪曉博分別持股99%和1%）分別持有32%、26.2%、13%及7.2%。

　　招股書介紹，沈亞國、江帆、鐘學(xué)記、汪曉博四人于2014年基于在電池行業(yè)的共同人脈結(jié)識武英杰；鑒于四人的投資經(jīng)驗，以及電池和其他相關(guān)行業(yè)的業(yè)務(wù)關(guān)系，武英杰邀請他們投資快驢科技。然而，調(diào)查發(fā)現(xiàn)，四人與周明明及超威集團的關(guān)系匪淺。

　　沈亞國與周明明認(rèn)識的時間遠(yuǎn)早于武英杰。天眼查顯示，2007年，周明明將全資控股的長興超威塑料制品有限公司全部股權(quán)轉(zhuǎn)讓給沈亞國；2018年11月至2019年6月，沈亞國任河南超力新能源有限公司（超威電源集團有限公司持股65%）相關(guān)職務(wù)；2019年11月至2020年7月，沈亞國在超威電源集團全資子公司江蘇鴻盈能源有限公司擔(dān)任相關(guān)職務(wù)。

　　江帆與周明明也有交集。2018年，浙江金麥特集團有限公司在湖州長興設(shè)立，主要提供智能制造解決方案及數(shù)字化智能設(shè)備，其與超威集團存在業(yè)務(wù)合作關(guān)系。江帆為金麥特控股股東，持股比例為63.5%；周明明則以3.5%的股權(quán)成為金麥特第二大單一股東。

　　前帆科技與超威關(guān)系甚密。天眼查顯示，超威電源集團持有山東合泰新能源有限公司7.2%的股權(quán)，后者為前帆科技控股；2020年7月注銷前，超威電源集團、前帆科技分別持有春華新能源（山東）有限公司52%和33%的股權(quán)；浙江嘉璟安行物聯(lián)網(wǎng)科技有限公司由鐘學(xué)記控制，浙江超威控股有限公司持有該企業(yè)27%的股權(quán)。

　　疑問隨之而來。招股書顯示，自快驢科技成立以來，周明明不參與公司的管理及運營，但在2019年轉(zhuǎn)讓快驢科技全部股轉(zhuǎn)時，理由又是“決定將其精力投放在超威集團的發(fā)展與增長”。不難看出，似乎周明明在快驢科技身上也耗費頗多心血。因此，周明明甘愿以297萬元出讓快驢科技近70%股權(quán)，選擇觀望快驢科技以估值不低于20億港元沖擊上市，這多少讓人費解。結(jié)合前述關(guān)系，不排除這筆股權(quán)轉(zhuǎn)讓藏有特殊安排。

　　周明明還在2018年將快驢科技5%股權(quán)以0元轉(zhuǎn)讓給李楊加和溫周萍；截至目前，兩人持股合計4.5%。招股書介紹，兩人于2010年通過醫(yī)藥行業(yè)的共同人脈與武英杰結(jié)識。

　　快驢科技管理團隊均有超威集團任職履歷。武英杰自不必說。2014年至2021年，公司執(zhí)行董事、副總經(jīng)理李黨裔先后擔(dān)任超威動力“金超威”業(yè)務(wù)部副總經(jīng)理、金超威副總經(jīng)理。2012年至2015年，公司執(zhí)行董事、市場推廣副總經(jīng)理劉龍海擔(dān)任超威動力區(qū)域總監(jiān)。2013年至2020年，公司執(zhí)行董事、副總經(jīng)理冀國平先后擔(dān)任超威動力的“金超威”業(yè)務(wù)部總經(jīng)理助理、金超威副總經(jīng)理。2007年至2016年，公司財務(wù)經(jīng)理包麗麗先后在超威動力擔(dān)任會計師、首席會計師及財務(wù)經(jīng)理多個職務(wù)。明曉林、盧鑫芳、柳永正三位公司監(jiān)事以及聯(lián)席公司秘書彭麗敏亦然。

　　更加不同尋常的是，記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，部分快驢科技高管與超威集團的人事關(guān)系終止后，又“復(fù)活”了。比如，招股書顯示，2019年11月之后，武英杰不再擔(dān)任超威集團任何職務(wù)。然而，超威集團公眾號2021年10月發(fā)布的一篇資訊中明確提到，武英杰竟是超威集團長跑事業(yè)部總經(jīng)理，并身著印有“超威”字樣的衣服在第39屆中國江蘇國際新能源電動車及零部件交易會上推薦超威集團的新產(chǎn)品。

　　超威集團公眾號2023年3月發(fā)布的一篇資訊寫道：“電池行業(yè)首家‘學(xué)雷鋒志愿服務(wù)示范點’成立儀式隆重舉行，超威集團黨委副書記周建民、金超威公司副總經(jīng)理李黨裔為示范點揭牌。”招股書顯示，2021年5月開始，李黨裔開始在快驢科技履職。

　　撲朔迷離的人事關(guān)系背后，近些年每逢快驢科技發(fā)展的重要時刻，超威集團高管頻頻現(xiàn)身。2023年5月底，超威集團董事長助理、董辦主任范首翔和超威集團董事長助理成仁貴出席泰山產(chǎn)業(yè)投資集團與快驢科技合作簽約儀式；2024年1月，范首翔等數(shù)位超威集團代表出席快驢科技總部落戶泰安啟動儀式；2024年6月，范首翔、成仁貴等多位超威集團代表出席快驢科技總部辦公大樓啟用儀式暨成立十周年慶典活動等。