法興證券（香港）上市產(chǎn)品銷售部董事 周翰宏

　　上周港股未能延續(xù)反彈走勢(shì)，權(quán)重科技股再度全線走弱，恒生指數(shù)創(chuàng)今年以來(lái)新低。考慮到臨近年末，流動(dòng)性相對(duì)緊張，港股短期料難以出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)。同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)加快緊縮步伐，也是制約港股市場(chǎng)走勢(shì)的一個(gè)因素。而樂(lè)觀的是港股當(dāng)前估值水平較低，恒指點(diǎn)位也處于近幾年以來(lái)低位。因此，從中長(zhǎng)期布局的角度來(lái)看，港股投資機(jī)遇凸顯。

　　從外圍市場(chǎng)來(lái)看，上周美聯(lián)儲(chǔ)召開(kāi)了年內(nèi)最后一次議息會(huì)議，貨幣政策逐漸明晰，在維持聯(lián)邦基金目標(biāo)利率不變的同時(shí)，逐步加快緊縮步伐，減少購(gòu)買國(guó)債規(guī)模。由于美聯(lián)儲(chǔ)的政策動(dòng)向在市場(chǎng)預(yù)料之中，美股未出現(xiàn)大幅波動(dòng)。美聯(lián)儲(chǔ)的加息節(jié)奏仍是影響后市的不確定因素，應(yīng)繼續(xù)留意其變化。A股市場(chǎng)上周沖高回落，科技股以及白酒等消費(fèi)股回落，市場(chǎng)熱點(diǎn)較為渙散，整體上看仍為結(jié)構(gòu)性牛市。

　　從恒指牛熊證資金流的動(dòng)向可以看出市場(chǎng)資金對(duì)于港股后市的態(tài)度。恒指牛熊證資金流方面，截至上周四的過(guò)去5個(gè)交易日，恒指牛證共獲得約2.51億港元資金凈流入，恒指熊證則累計(jì)有約1.36億港元資金凈流出。

　　個(gè)股看多資金流方面，截至上周四的過(guò)去5個(gè)交易日，騰訊的相關(guān)認(rèn)購(gòu)證及牛證共獲得約7598萬(wàn)港元資金凈流入，為資金流入最多的個(gè)股。產(chǎn)品條款方面，目前市場(chǎng)上較活躍的騰訊認(rèn)購(gòu)證為行使價(jià)約525港元至540港元附近的中期價(jià)外條款，實(shí)際杠桿約9.5倍至10.1倍；牛證方面，資金留意收回價(jià)406港元至425港元之間的較貼價(jià)條款，收回距離約3.4%至7.8%，杠桿約10.6倍至19.6倍。另外，比亞迪相關(guān)認(rèn)購(gòu)證及牛證期內(nèi)獲得約1944萬(wàn)港元資金凈流入，資金留意行使價(jià)350港元附近的中長(zhǎng)期及長(zhǎng)期價(jià)外條款，實(shí)際杠桿約6.8倍；牛證方面，資金留意收回價(jià)217港元至250港元之間的條款，收回距離約6.2%至18.3%，杠桿約4.7倍至10.9倍�？纯召Y金流方面，期內(nèi)中遠(yuǎn)�？氐南嚓P(guān)認(rèn)沽證及熊證共獲得約134萬(wàn)港元資金凈流入。遠(yuǎn)洋認(rèn)沽證條款方面，較多投資者留意行使價(jià)約10港元至13港元附近的中期價(jià)外條款，實(shí)際杠桿約2.9倍至3.2倍；熊證方面，資金主要留意收回價(jià)16港元至18港元附近的條款，收回距離約10.2%至23.5%，杠桿約3.5倍至6.7倍。

　　場(chǎng)外期權(quán)引伸波幅走勢(shì)分化，以三個(gè)月貼價(jià)場(chǎng)外期權(quán)為例，恒指的引伸波幅上升0.3個(gè)波幅點(diǎn)至19.1%，國(guó)企指數(shù)的引伸波幅上升0.1個(gè)波幅點(diǎn)至20.9%。個(gè)股板塊方面，匯豐的引伸波幅下降0.4個(gè)波幅點(diǎn)至22.2%，港交所的引伸波幅下降0.7個(gè)波幅點(diǎn)至26.2%，騰訊的引伸波幅下降0.7個(gè)波幅點(diǎn)至34.7%，中海油的引伸波幅下降0.1個(gè)波幅點(diǎn)至27.3%，工行的引伸波幅上升1.6個(gè)波幅點(diǎn)至22.2%，小米的引伸波幅上升2.0個(gè)波幅點(diǎn)至38.3%，平保的引伸波幅下降1.5個(gè)波幅點(diǎn)至31.1%，美團(tuán)的引伸波幅下降1.4個(gè)波幅點(diǎn)至51.4%，阿里的引伸波幅下降1.0個(gè)波幅點(diǎn)至54.8%。（本文并非投資建議，也非就任何投資產(chǎn)品或服務(wù)作出建議、要約、或招攬生意。讀者如依賴本文而導(dǎo)致任何損失，作者及法興證券一概不負(fù)任何責(zé)任。若需要應(yīng)咨詢專業(yè)建議。）