法興證券（香港）上市產(chǎn)品銷售部董事 周翰宏

　　港股上周震蕩回升，恒生指數(shù)收復(fù)10天、50天線，反彈勢頭明顯。不過，近日恒指經(jīng)常于盤中漲跌交替，反映出多空雙方仍有分歧，一致性預(yù)期不強。展望后市，預(yù)計恒指短期將延續(xù)區(qū)間震蕩格局，在企穩(wěn)于25200點之后，有望上試26000點整數(shù)關(guān)。

　　外圍市場方面，上周美股沖高回落，三大指數(shù)自歷史高點回調(diào)。美國最新公布的通脹數(shù)據(jù)高企，推升美元指數(shù)創(chuàng)近16個月新高，市場對美聯(lián)儲加息預(yù)期有所增強。另外，部分美股上市公司三季度業(yè)績表現(xiàn)欠佳，影響整體市場投資氣氛。A股上周呈反彈走勢，熱點輪動加速，市場聚焦宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)。

　　過去一周，港股市場各板塊有明顯的輪動效應(yīng)，地產(chǎn)股表現(xiàn)最佳，博彩、醫(yī)藥、保險、餐飲板塊也均呈現(xiàn)反彈行情，但缺乏持續(xù)性。騰訊控股上周公布三季度業(yè)績，股價觸底反彈，給恒指帶來一定支撐。本周京東、百度、阿里巴巴也將公布三季度業(yè)績，另外還有部分教育股、醫(yī)藥股發(fā)布財報，可留意相關(guān)個股的業(yè)績行情。

　　從恒指牛熊證資金流的動向可以看出市場資金對于港股后市的態(tài)度。截至上周四的過去5個交易日，恒指牛證共有約7076萬港元資金凈流入，恒指熊證則累計有約1403萬港元資金凈流出。個股看多資金流數(shù)據(jù)方面，截至上周四的過去5個交易日，騰訊的相關(guān)認(rèn)購證及牛證共獲得約5659萬港元資金凈流入，為資金流入最多的個股。產(chǎn)品條款方面，目前市場上較活躍的騰訊認(rèn)購證為行使價約550港元至586港元附近的中期價外條款，實際杠桿約8.8倍至9.0倍；牛證方面，資金留意收回價435港元至460港元之間的較貼價條款，收回距離約5.5%至10.7%，杠桿約8.0倍至13.7倍。另外，阿里相關(guān)認(rèn)購證及牛證期內(nèi)也獲得約2407萬港元資金凈流入。看空資金流方面，期內(nèi)藥明生物的相關(guān)認(rèn)沽證及熊證共獲得約1084萬港元資金凈流入。

　　場外期權(quán)引伸波幅普遍上升，以三個月貼價場外期權(quán)為例，恒生指數(shù)的引伸波幅上升0.2個波幅點至18.8%，國企指數(shù)的引伸波幅下降0.5個波幅點至20.4%。個股方面，匯豐的引伸波幅上升0.4個波幅點至22.0%；騰訊的引伸波幅下降0.1個波幅點至33.1%；中海油的引伸波幅上升0.4個波幅點至31.7%；友邦的引伸波幅上升1.6個波幅點至26.8%；平保的引伸波幅上升0.5個波幅點至36.2%；美團的引伸波幅上升0.5個波幅點至49.6%；阿里的引伸波幅上升0.6個波幅點至43.9%。

　　近期多只權(quán)重科技股將公布業(yè)績，相關(guān)權(quán)證的引伸波幅或會上升，若引伸波幅在業(yè)績公布后回落，會對權(quán)證價格產(chǎn)生不利影響。投資者應(yīng)避免選擇年期較短或較價外條款的權(quán)證，因其會有較高的引伸波幅敏感度。如果考慮以牛熊證部署業(yè)績行情，則要留意其收回風(fēng)險，可選擇收回價較遠的條款，以免業(yè)績公布后股價波動并觸及收回價。（本文并非投資建議，也非就任何投資產(chǎn)品或服務(wù)作出建議、要約、或招攬生意。讀者如依賴本文而導(dǎo)致任何損失，作者及法興證券一概不負(fù)任何責(zé)任。若需要應(yīng)咨詢專業(yè)建議。）