港股上周先揚(yáng)后抑，大市成交額有所回落。從技術(shù)上看，恒生指數(shù)上周三高點(diǎn)與9月中旬反彈高點(diǎn)持平，構(gòu)成頸線位，與120天線、60天線形成壓力區(qū)間。同時(shí)，本輪反彈黃金分割位以及20天線形成強(qiáng)支撐位。展望本周行情，市場(chǎng)資金趨于觀望，港股本輪反彈或接近尾聲，后市區(qū)間震蕩概率大。

　　外圍市場(chǎng)方面，美股過(guò)去一周先漲后跌，市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)依舊是美國(guó)總統(tǒng)大選和財(cái)政刺激法案進(jìn)展。隨著大選臨近，市場(chǎng)可能面臨較大變數(shù)。美股三大指數(shù)面臨雙頭壓力，短期來(lái)看，若沒(méi)有明顯的政策利好刺激，做多資金或趨于謹(jǐn)慎。另外，本周有若干美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐，需留意數(shù)據(jù)能否給市場(chǎng)帶來(lái)正面反饋。

　　恒指牛熊證資金流方面，截至上周四的過(guò)去5個(gè)交易日，恒指牛證共獲得約1.18億港元資金凈流入，恒指熊證則累計(jì)有約6965萬(wàn)港元資金凈流入。個(gè)股看多資金流數(shù)據(jù)方面，截至上周四的過(guò)去5個(gè)交易日，港交所的相關(guān)認(rèn)購(gòu)證及牛證共有約2884萬(wàn)港元資金凈流入，為資金流入最多的個(gè)股。產(chǎn)品條款方面，目前市場(chǎng)上較活躍的港交所認(rèn)購(gòu)證為行使價(jià)約400港元至419港元附近的中期價(jià)外條款，實(shí)際杠桿約9倍。另外，中芯相關(guān)認(rèn)購(gòu)證及牛證期內(nèi)獲得約2530萬(wàn)港元資金凈流入，資金留意行使價(jià)21港元至22港元附近的中長(zhǎng)期及長(zhǎng)期價(jià)外條款，實(shí)際杠桿約3倍�？纯召Y金流方面，期內(nèi)騰訊的相關(guān)認(rèn)沽證及熊證獲得約6156萬(wàn)港元資金凈流入。

　　場(chǎng)外期權(quán)引伸波幅走勢(shì)分化，以三個(gè)月貼價(jià)場(chǎng)外期權(quán)為例，恒指的引伸波幅下降0.1個(gè)波幅點(diǎn)至20.0%，國(guó)企指數(shù)的引伸波幅上升0.3個(gè)波幅點(diǎn)至20.4%。個(gè)股板塊方面，信息科技股騰訊的引伸波幅上升1.1個(gè)波幅點(diǎn)至34.8%，國(guó)際銀行股匯豐的引伸波幅下降0.8個(gè)波幅點(diǎn)至33.9%，港交所的引伸波幅維持于30.8%的水平。

　　過(guò)去一周權(quán)證市場(chǎng)引伸波幅普遍回落，個(gè)股波幅收窄，令投資者爭(zhēng)取短線回報(bào)的難度增加。事實(shí)上，這種情況也反映于過(guò)去一周權(quán)證的實(shí)際資金流變化上。隔夜部署權(quán)證的資金量明顯減少，阿里、美團(tuán)及騰訊的相關(guān)看多產(chǎn)品均出現(xiàn)較明顯的資金凈流出，分別達(dá)1.86億港元、1.14億港元及1.06億港元。個(gè)股波幅收窄不利于投資者用權(quán)證部署，因?yàn)闄?quán)證有時(shí)間值損耗，而且價(jià)格受引伸波幅變化影響，當(dāng)正股波幅較長(zhǎng)時(shí)間窄幅震蕩時(shí)，權(quán)證的引伸波幅較大機(jī)會(huì)出現(xiàn)下跌壓力，進(jìn)而對(duì)權(quán)證價(jià)格構(gòu)成負(fù)面影響。若計(jì)劃捕捉正股震蕩期間的投資機(jī)會(huì)，利用不受引伸波幅影響的牛熊證來(lái)部署會(huì)有較佳效果。（本文并非投資建議，也非就任何投資產(chǎn)品或服務(wù)作出建議、要約、或招攬生意。讀者如依賴本文而導(dǎo)致任何損失，作者及法國(guó)興業(yè)一概不負(fù)任何責(zé)任。若需要應(yīng)咨詢專業(yè)建議。）