由于投資、消費指標的增速還沒有恢復到疫情前水平，供求關(guān)系不支持價格大幅上漲

　　隨著低基數(shù)效應減退，4月份，一些經(jīng)濟數(shù)據(jù)的同比增幅出現(xiàn)明顯回落，但從環(huán)比增速、結(jié)構(gòu)優(yōu)化、新動能成長、經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量效益等指標來看，中國經(jīng)濟延續(xù)了去年四季度以來的良好恢復態(tài)勢，正處于穩(wěn)增長壓力較小的窗口期。

　　國家統(tǒng)計局17日發(fā)布的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，4月份，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值兩年平均增長6.8%，比3月份加快0.6個百分點；服務業(yè)保持增長，服務業(yè)商務活動指數(shù)連續(xù)14個月位于擴張區(qū)間；社會消費品零售總額、固定資產(chǎn)投資、貨物進出口總額同比繼續(xù)保持兩位數(shù)增長。

　　同日，國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人付凌暉在國新辦新聞發(fā)布會上表示，總的看，經(jīng)濟運行的恢復態(tài)勢沒有改變。同時也要看到，當前國際形勢還比較復雜，全球疫情發(fā)展還存在不確定性，世界經(jīng)濟復蘇前景還面臨很多不確定因素。國內(nèi)經(jīng)濟仍處在恢復進程之中，恢復當中不平衡的現(xiàn)象還是存在的。

　　“近期，工業(yè)產(chǎn)品價格上漲比較快，加大了企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營壓力。下階段，還是要按照中央部署，繼續(xù)抓住當前穩(wěn)增長壓力較小的窗口期，科學精準實施宏觀政策，促進經(jīng)濟穩(wěn)定運行在合理區(qū)間。同時，要進一步深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。”他說。

　　消費邊際好轉(zhuǎn)

　　二季度以來，外需強勁仍是中國經(jīng)濟復蘇的關(guān)鍵因素，但同時，服務業(yè)和消費需求在加速修復，內(nèi)生性動能的回暖態(tài)勢在不斷鞏固。

　　統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，4月份，社會消費品零售總額33153億元，同比增長17.7%，比上月加快0.32個百分點。1-4月份，社會消費品零售總額138373億元，同比增長29.6%，兩年平均增速為4.2%。

　　英大證券研究所所長鄭后成在接受第一財經(jīng)記者采訪時稱，4月社會消費品零售總額同比增速較上月下行16.5個百分點，這主要是受2020年同期基數(shù)抬升的影響。但從15個分項看，均錄得正增長，表明國內(nèi)消費增長仍然保持擴張態(tài)勢。

　　“一季度消費在三大需求當中的貢獻率已經(jīng)回升至最大。從后期來看，消費會繼續(xù)發(fā)揮穩(wěn)定器作用，（對經(jīng)濟復蘇）有很堅實的支撐�！� 付凌暉指出。

　　具體來看， 4月份，消費增長呈現(xiàn)出三個特點：從消費類別看，在商品消費恢復的同時，服務消費也保持恢復。4月份商品零售兩年平均同比增長4.8%，與1-3月份持平。而在服務消費方面，4月份餐飲收入兩年平均同比增長0.4%，一季度兩年平均下降1%。

　　從消費形態(tài)來看，網(wǎng)上零售繼續(xù)保持較快增長。1-4月份，實物商品網(wǎng)上零售額兩年平均同比增長15.6%，比1-3月份加快0.2個百分點。而在實體店零售上，兩年平均增速也比上月有所加快。

　　從商品零售來看，多數(shù)商品零售類別都保持了增長，18個大類當中有17個兩年平均增速都保持了增長。其中，基本生活類、升級類商品零售增速是比較快的。

　　而國內(nèi)消費需求的回暖，也帶動服務業(yè)的增長。4月份，全國服務業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比增長18.2%，兩年平均增長6.2%。截至4月，服務業(yè)商務活動指數(shù)已連續(xù)3個月保持在60.0%以上高位景氣區(qū)間。

　　從行業(yè)情況看，鐵路運輸、航空運輸、住宿等行業(yè)商務活動指數(shù)高于65.0%；同時，部分受疫情影響較大的行業(yè)恢復明顯加快，住宿、餐飲、生態(tài)保護及環(huán)境治理、文化體育娛樂等行業(yè)商務活動指數(shù)高于上月1.8-5.7個百分點。

　　不過，多名專家對第一財經(jīng)分析稱，當前，內(nèi)需的修復仍不平衡、不充分。從結(jié)構(gòu)上看，消費“K”型分化明顯，商品、服務及區(qū)域消費修復節(jié)奏不盡相同，其中，商品消費恢復快于服務消費，而線下活動雖加快正�；�，但補償性、報復性反彈難以實現(xiàn)，居民消費尚未恢復到正常增長水平。

　　據(jù)了解，五一期間，旅游出行等線下活動加快恢復，游客人數(shù)已超過疫情前正常水平，而以旅游收入衡量的消費只恢復到正常水平的77%，春節(jié)、清明等假期也出現(xiàn)類似人流修復快于消費的現(xiàn)象。

　　“4月份，社會消費品零售總額的增速低于市場預期7.2個百分點。此外，當月CPI的溫和上漲對消費增速形成支撐。”鄭后成對第一財經(jīng)表示，4月CPI當月同比錄得0.90%，較前月上行0.5個百分點�？鄢齼r格因素后，4月份社會消費品零售總額實際增長15.8%，低于當月社會消費品零售總額同比增長17.70%的讀數(shù)。

　　中國人民大學經(jīng)濟學院副院長王晉斌還指出，當前，從收入和消費的實際增長率對比來看，消費支出增長率落后于收入增長率，居民出現(xiàn)了一定的謹慎性消費行為。謹慎性消費行為是疫情沖擊后全球居民消費存在的普遍現(xiàn)象，主要是全球疫情仍然具有較大的不確定性，但全國居民收入的增長保留了消費的潛在能力。

　　“從下階段來看，消費保持穩(wěn)定恢復有很多有利條件�！� 付凌暉表示，隨著經(jīng)濟穩(wěn)定恢復，就業(yè)在擴大，一季度居民收入的增加，居民的消費能力在不斷提升。盡管近期出現(xiàn)了一些局部疫情，但是國內(nèi)疫情防控形勢總體較好，這有利于增強消費者信心。隨著經(jīng)濟恢復，消費者對于經(jīng)濟前景的預期在改善，消費預期在增強。

　　防范大宗商品的過快上漲

　　“應對大宗商品價格過快上漲及其連帶影響”，已成為近期國家高層會議和部委發(fā)布會上的高頻話題。

　　付凌暉在此次國新辦發(fā)布會上指出，從國內(nèi)來看，短期內(nèi)國際大宗商品價格上漲對國內(nèi)部分上游行業(yè)原材料價格的推動，可能會對下游的一些企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營帶來一定壓力。對于PPI上漲帶來的影響，作為企業(yè)整體，價格上漲有利于企業(yè)效益改善，但對于下游行業(yè)也會形成壓力，這需要引起重視，并采取有效措施，加強原材料市場調(diào)節(jié)，推動企業(yè)平穩(wěn)健康發(fā)展。

　　12日，國務院總理李克強在國常會上也強調(diào)，要跟蹤分析國內(nèi)外形勢和市場變化，做好市場調(diào)節(jié)，應對大宗商品價格過快上漲及其連帶影響。加強貨幣政策與其他政策配合，保持經(jīng)濟平穩(wěn)運行。

　　道通期貨研究所分析師甘宏亮認為，如此高頻率地提及，反映出高層對當前大宗商品過快上漲以及由此引發(fā)通脹預期升溫的擔憂。2020年5月以來，以銅和原油為首的大宗商品價格不斷攀升，今年以來大宗商品價格上漲速度明顯加快，從而引發(fā)市場通脹預期。

　　“高層對大宗商品價格上漲有一定預期，但其上漲過快超出預料。對于大宗商品價格過快上漲，政策上側(cè)重于疏而非堵。”他說。

　　當前，全球經(jīng)濟復蘇態(tài)勢良好、海外流通性保持高位、供需缺口延續(xù)，為大宗商品價格上漲提供了條件。統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，4月份通脹壓力繼續(xù)上行，PPI繼續(xù)走強，并逐步向CPI傳導。當月，PPI同比上漲6.8%，漲幅比上月擴大2.4個百分點，PPI和CPI的剪刀差持續(xù)走闊。

　　“總的看，PPI上漲由于去年的基數(shù)在逐步回升。下一階段，基數(shù)的影響對于PPI漲幅擴大的抬升作用會降低�！� 付凌暉稱，關(guān)于CPI，特別是對于整個價格形勢的影響，應該說全年價格保持穩(wěn)定是有條件的。

　　具體來看，他認為原因有三。第一，目前CPI處于溫和上漲，食品價格整體上4月份也是在下降的。從全年來看，目前的糧食生產(chǎn)總體穩(wěn)定，庫存保持比較高的水平，食品價格有望保持總體穩(wěn)定。

　　第二，從PPI對CPI的傳導來看，PPI對CPI肯定會有傳導，但是總的看，因為中國的工業(yè)行業(yè)門類比較齊全，產(chǎn)業(yè)鏈條比較長，上游向下游的傳導是逐步遞減的。

　　第三，從整個供給和需求的關(guān)系來看，目前也不支持價格大幅上漲。中國經(jīng)濟整體處于恢復進程中，很多需求方面的指標，比如投資、消費指標的增速還沒有恢復到疫情前水平。同時，從供給端來看，生產(chǎn)供給總體恢復是較好的，供求關(guān)系也不支持價格大幅上漲。

　　在此前央行11日發(fā)布的《2021年第一季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》也提到，全球大宗商品價格上漲可能階段性推升我國PPI，但輸入性通脹的風險總體可控。

　　“我國在去年應對疫情時堅持實施正常的貨幣政策，沒有搞大水漫灌，經(jīng)濟發(fā)展穩(wěn)中向好，保持了總供求基本平衡,不存在長期通脹或通縮的基礎(chǔ)。當然，需對大宗商品漲價給我國不同行業(yè)、不同企業(yè)帶來的差異化影響保持密切關(guān)注，綜合施策保供穩(wěn)價。”該份報告稱。